2005年调控将有所放松

　　申银万国证券研究所研究员陆文磊分析称，尽管今年的货币政策目标从2004年设定的货币供给增长率17%调低到15%，但不一定说明今年继续紧缩的货币政策。他指出，2005年的金融调控应比2004年有一定放松，货币政策的重点将在于优化信贷结构，如缩短银行信贷期限结构，以及支持煤电油运及高科技项目信贷，对过热行业继续抑制。

　　一季度可能出现不确定因素

　　“银行的习惯是，一季度往往愿意多增加贷款发放。”陆文磊的观点是，一季度货币政策可能采取有针对性的紧缩政策，而不会采取全面性紧缩。而利率作为辅助性的政策工具，随着核心CPI指数的继续上扬，央行可能还会小幅调升利率。

　　货币市场盘子将做大

　　复旦大学孙立坚教授指出，央行在其重要工作中明确提出支持商业银行设立货币基金管理公司。可以预见，2005年货币市场将发展更快。由于银行比基金公司有更多的销售渠道和客户资源，因此，银行设立货币基金管理公司，将提高货币市场投资功能。除了投资品种之外，由于货币市场盘子做大，央行的货币政策调控也将会取得更为明显的效果。

　　信贷资产证券化将试行

　　目前几家银行都在进行信贷资产证券化的试点及准备工作。陆文磊认为，2005年投资者将可以在资本市场买到一些试点银行的交易产品。但由于资产证券化中成熟的可以拿出来做证券化的品种主要是银行的按揭贷款，由于其风险小，银行对参与证券化的积极性不是很高。此外，一些相关的法律法规也不够完善，因此，信贷资产证券化在今年能走多远，还难以预期。

　　外汇市场调整机制速度加快

　　外汇问题应是2005年最“吃重”的问题。孙立坚认为，随着外汇占款数额的越来越庞大，将挑战稳健的货币政策，因此，外汇市场化调整机制的速度会加快。“但这要取决于国家承受能力，以及金融改革的加快。”

　　“货币互换”有望实施

　　央行指出，2005年将加强对外金融交流与合作，切实维护国家利益。在亚洲实现区域货币目前是不可能的，但“货币互换是可能的”，即亚洲体系内的国家互相持有对方货币，一旦一国受到金融冲击时，他国可以提供货币援助。“这个问题现在开始变得重要了。”